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分级基金下折潮又来,创业板估值回到三年前,见底信号?

老虎财经综合 2017/05/10 15:54 76377
创业板   分级基金   市盈率   
分级基金下折潮又来,创业板估值回到三年前,见底信号?
©视觉中国
"去年股灾期间,分级基金集中爆发的下折潮让很多投资者至今记忆深刻。也有人发现,分级基金下折潮爆发之后往往市场会出现一些反弹窗口。 而A股市场上,创业板指5月9日迅速跌破“股灾底”1779.18点后强势V型反转,最终收涨0.77%。多只分级基金面临下折风险,创业板盘中逆转,这些是不是见底信号?目前创业板估值到底贵不贵?未来走势又将如何?"

来源:东方财富网


受近期A股市场大跌以及新规施行影响,分级基金遭遇市场严峻考验。作为份额规模第二大的国防B触发下折复牌跌停,短短19个交易日内国防B的跌幅已达到53.50%。此外,还有逾十家分级基金面临下折风险。


回顾去年股灾期间分级基金下折与创业板反弹的联动性,是否可以说眼下也到了抄底创业板的时刻?知名阳光私募基金经理吴国平表示,创业板随时可能会出现大反攻,大概率这周就会见底。但知名私募人士侯安扬却认为创业板底部可能会下跌到1000点左右。


此轮下跌,最受伤的还是创业板


 4月10日至今的这轮下跌,最“受伤”的还是创业板。21个交易日,创业板指跌了7.38%,创业板综指跌了8.96%。



创业板估值跌回三年前


首先,先看看创业板目前的估值情况。截至2017年5月9日,创业板整体市盈率为52倍,接近2014年5月16日阶段性低点1210.点时的市盈率。市净率为4.57倍,接近2014年7月底牛市启动前的水平。


而历史高点出现在2015年6月3日,市盈率高达154倍,市净率高达13.11倍,历史低点出现在2012年12月3日,市盈率为28倍,市净率为2.19倍。




创业板盈利情况如何?


其次,看看创业板的盈利能力。截至4月30日,创业板631家上市公司全部披露了2016年度和2017年一季度业绩。


深交所公布的数据显示,2016年度,创业板公司实现营业收入8180.91亿元,实现归属于上市公司股东净利润945.14亿元,分别同比增长33.05%和36.39%,大幅超越深市整体业绩增长15.10%和26.39%的水平。


这也是创业板净利润增速首次超过营业收入增速。剔除周期性影响较大的农林牧渔行业公司后,创业板公司营业收入和净利润的增速分别为34.05%和31.19%。


内生增长型公司(当年无实施完成重大资产重组)实现净利润795.83亿元,占比84.20%,是创业板“利润大户”;其在营业收入及净利润增长额中贡献率达到78%和67%,说明内生增长依然为创业板公司增长的主要因素。


2017年一季度,创业板上市公司营业收入、净利润继续保持双增长,合计实现营业收入2008.76亿元,同比增长36.23%;实现净利润183.47亿元,同比增长12.07%。剔除农林牧渔行业公司影响后,创业板公司2017年一季度的营业收入和净利润增长率分别为39.91%和26.02%。


按估值推算,还要下跌?


针对创业板目前的估值,吴国平对东方财富网则表示,“目前创业板的市盈率、市净率都到了相对低点, 而且现在是1.0、2.0、3.0股灾的相对低点,这个位置未来是有机会,而且创业板的成长性是看得到的,未来好多公司都能保持30%的增长,未来市盈率还会进一步降低。”


不过,多位分析师认为当前创业板估值仍然偏高,距离合理的估值区间仍然有一定的距离。


东兴证券认为,从全球股市来看,与中国中小创最接近的是美国纳斯达克市场。取纳斯达克近两年平均估值28倍为中小板合理估值,创业板合理估值(PE)为37倍。按照创业板当前57倍静态估值来看,还有较大下跌空间。按照2017年动态估值41倍来算,下跌空间还有10%。


知名私募人士侯安扬对媒体表示,“创业板估值还比较高,底部可能在1000点位置,不过,跌到1500点应该就算合适,可以挑选股票了。”他还透露目前公司仓位在1-2成左右。


中泰证券首席经济学家李迅雷也表示,股市泡沫远远高于楼市。如果将深交所的主板、中小板和创业板的股票加在一起考虑,则目前所有A股的平均市盈率约为35倍。此外,在3000多家上市公司中,市盈率高于50倍的股票在2000只以上,即超过了2/3,且所有A股的市盈率中位数大约为70多倍。


而楼市房价收入比最高的城市是深圳,大约为45倍,位列全球第一,北京、上海等均未超过40倍,全国所有城市房价收入比的中位数大约为22倍,因此,相比楼市的房价收入比,A股无论是平均市盈率还是市盈率的中位数,都远超楼市。


 


编辑:王峥源


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