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易车暴涨17%背后,汽车资讯行业老二如何逆袭

环球老虎财经 朱成祥 2017/08/11 13:12 37031
汽车   
易车暴涨17%背后,汽车资讯行业老二如何逆袭
©视觉中国
"A股股灾一个接着一个,而中概股却表现亮眼,8月7日,美股上市公司易车暴涨17.03%,成为又一个爆发的中概股。实际上,由于连续亏损,易车股价长期低迷。不过,转型的大量投入却给易车带来了新的业务增长。其中,公司旗下金融业务易鑫集团的估值已与上市公司市值相当。 "

今年以来,中概股表现亮眼,阿里巴巴、京东等风头甚至盖过了美国科技龙头股。近期,易车成为又一个爆发的中概股,8月7日易车开盘大涨,截至收盘,上涨17.03%。


说起易车,大部分人可能仍停留在垂直汽车门户的阶段。事实上,公司已于2014年开始向汽车交易服务转型。由于初期投入较高,以及汽车电商业务未及预期,公司连续9个季度录得亏损,股价也连续走低。


尽管亏损严重,易车营收一直保持高速增长。不过,公司股价却从2014年11月最高点99.28美元跌至30美元左右。这说明美股投资人偏好净利润,营收是影响估值的次要因素。


而此次易车股价大涨,或受益于盈利状况的改善。


   


转型阵痛


易车网创办于2000年,早期公司主要为汽车厂商提供整合数字营销服务,2003年底,易车开始为经销商提供销售线索以促进消费者汽车购买,也就是汽车导购。公司一方面向搜狐、新浪购买流量,一方面提供经销商信息、报价数据资源以及线下的客户服务体系等。


随着平台影响力的扩大以及汽车之家的崛起,易车商业模式开始从基于导购向基于社区和资讯带来的广告业务转型。


公司于2010年11月纽交所上市,成为第一家上市的汽车垂直门户。


此时,易车大部分收入都来自广告。媒体广告终究为他人做嫁衣,为了获得新的业务增长带你,易车开始拓展汽车交易业务。2013年9月,易车网上线“易车惠”,试图打造汽车网购的奥特莱斯模式。进入2014年,易车全面布局电子商务平台,2014年4月,C2B电子商务平台“惠买车”。7月,推出与厂家合作的B2C整车电商平台“易车商城”。并上线以限时特价为特色的“易车特卖”,实现多元化汽车促销模式。


易车意图从媒体转型成为电商平台,并且希望通过建立线下团队和经销商以及车企合作拓展新业务。


中国是世界第一大汽车市场,汽车电商平台有机会替代整合线下经销商。易车充满雄心的布局,为资本市场描绘出美好的前景。2013年、2014年,易车股价也持续走高。



不过,业内期望的汽车电商“暴发式增长”没有出现,相反行业进入了平静期。而业务转型初期必须大量投入,这大幅增加了公司支出,却无法短期获益。2015年一季报显示,易车营收为7.013亿元,同比增长98.4%,基于国际财务报告准则,公司亏损480万元,利润转盈为亏。


之后,易车连续9个季度亏损。美股市场看中净利润与自由现金流,连续亏损让公司股价持续走低。


转型红利凸显


值得注意的是,汽车交易业务虽然没有给公司带来利润,却对营收贡献颇高。数据显示,截至2017年一季度,易车交易服务营收6.25亿元,占公司营收比率超40%,而对公司营收增长的贡献率,更是高达92%,说明汽车交易业务已经成为公司主要营收增长点。



为了降低亏损,公司也开始缩减成本。2016年7月,公司对部分人员编制进行收缩。其中,直营业务、经纪人业务、问答业务等多个部门都在裁员范围内,裁员人数过千。


根据易车2017年一季报显示,公司营收15.5亿元、同比增长41.1%,净亏损为5010万元,较去年同期9980万元亏损大幅缩小。


近期,易车将发布半年报,届时业绩或进一步改观,此时的暴涨可能在赌业绩改善的预期。


事实上,易车最大的看点还是在汽车金融业务。2014年8月,隶属于易车旗下的汽车金融事业部宣布独立运营,更名为易鑫集团。从最初倚靠京东车贷频道和腾讯新闻App,到2016年开始运营独立网站,再到2017年6月淘车的发布,一举成为国内最大的互联网汽车交易平台之一。


截至2016年年底,易鑫一年的汽车交易量达到26万辆,成交规模超270亿元,位列行业第一。


2015年1月,易鑫获京东与腾讯共计2.5亿美元的现金投资;2016年8月,腾讯、百度和京东又同易车网签署最终投资协议,对易鑫总计投资5.5亿美元。2017年5月12日,易鑫再次获得腾讯、顺丰创始人王卫40亿元(约5.8亿美元)的融资。


三轮下来,易鑫共吸纳了13.8亿美元的投资。而交易完成后,易车将持有易鑫不低于48%股权。截至8月7日美股收盘,易车市值达26.68亿美元,几乎与易鑫估值相同。


如果没有几年来对汽车电商等交易服务业务的大量投入,仅凭媒体广告业务,易车是无法获得这几年营收的高速增长。


美国是成熟市场,很多产业没有较大的发展空间,因此除了亚马逊和特斯拉等少数几个公司外,基本上看中的是利润,即为股东创造的价值。


而中国很多行业并未饱和,存在发展空间。看懂中概股的业务模式,或许就是美股市场里中国投资者的优势。


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