四大行拟定增5200亿，财政部豪掷5000亿入场！

3月30日，中国建设银行、中国银行、交通银行、中国邮政储蓄银行同步发布公告，宣布通过定向增发A股股票引入战略投资者，合计募资5200亿元，其中，财政部拟以特别国债资金认购5000亿元。

具体来看，本次建设银行拟向财政部募资不超过1050亿元，发行价格为9.27元/股；中国银行拟向财政部募资1650亿元，发行价6.05元/股。

与建设银行及中国银行不同，交通银行本次募资总额为1200亿元，除财政部认购1124.2亿元外，中国烟草及双维投资合计认购75.8亿元，发行价为8.71元/股；邮储银行拟募资1300亿元，财政部认购1175.8亿元，中国移动集团、中国船舶集团分别认购78.54亿元和45.66亿元，发行价6.32元/股。

事实上，此次注资与2025年政府工作报告中提出的“发行5000亿元特别国债支持国有大行补充资本”一脉相承。早在2024年9月，国家金融监督管理总局局长李云泽便明确表示，将通过“一行一策”分步推进六家国有大行资本补充计划，以增强其服务实体经济的能力。

此外，此次注资也是国有大行历史上第四轮大规模资本补充。此前三次分别为1998年特别国债注资2700亿元、2003-2007年汇金公司主导的注资与上市，以及2010年配股融资。

从发行价格来看，本次四家银行的发行价格均高于公告前二级市场收盘价，体现了国家对国有大行长期价值的信心。财政部副部长廖岷表示，注资将“提升银行服务实体经济的信贷投放能力”。下一步，国有大行需在资本补充的基础上，优化经营结构，强化风险管控，实现“风险、资本、收益”的动态平衡。

分析人士指出，截至2024年末，四大行核心一级资本充足率均高于监管要求：建设银行为14.48%、中国银行12.20%、交通银行10.24%、邮储银行9.56%。尽管指标稳健，但仍旧面临经济转型期的资产质量压力与净息差收窄挑战。在此背景下，外部融资可缓解内生资本积累压力，为银行应对资产扩张与风险抵补提供支撑。

此外，中信证券提出，若按照8倍乘数效应进行计算，5000多亿注资约可撬动4万亿信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。今年还有1.3万亿超长期特别国债，中央财政力度扩张明显，预计央行将通过MLF超额续作、加大逆回购投放、必要时启动降准等方式对冲流动性压力，构建“财政发力+货币护航”的政策组合，实现金融支持实体经济的良性循环。