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期市漫谈——慢牛在途,股指行情如何演绎?

2016/12/29 09:39 8910
会议简介: 2016年证券市场波诡云谲,2017年宏观基本面众说纷纭,国际风险因素进一步催化,A股如何寻求新常态?各指数如何再平衡?三大股指如何实现对冲套利?且看恒泰期货执趋势策略之矛,铸风险管理之盾,以时间为友,以信念为伴,为您解惑答疑。

会议主讲人:李苒洲[恒泰期货研究所所长]


主办机构:Wind、恒泰期货


会议时间:2016年12月28日


回顾2016年,A股创造了很多历史性时刻,如16年1月份的两次熔断,在这之后的10个月一直都是以一种比较奇特的进三步退两步的缓慢格局在向上行走,每个月涨幅平均在40~50个点左右,12月节奏又突然发生改变,这是否意味慢牛格局发生改变?这是年底留给我们的悬念。我们的观点认为17年不会被12月份的调整所干扰,依然延续慢牛行情。


宏观基本面:最困难的时期已经过去,过去GDP的快速下滑,前三季度都在6.7左右,探明底部,17年大概率还会在6.7左右,或者更高一点,保持温和通胀对企业的利润有一定帮助,宏观经济正在企稳走好,消费处在比较稳定的局面,宏观基本面17年不会有太大的问题。


政策层面:未来的A股将是利好连台的局面,政策层面对17年A股偏暖会有一些帮助,政府提出要去杠杆,负债率降低会提升直接融资的比例,需要健康的市场,为经济去杠杆打下良好的基础,现在估值虽然不算最低,但已经趋于合理,考虑到资产荒的因素,过去这些资金主要被楼市所吸收,比较少的进入到商品或A股市场,政府对于房地产有一些强硬的措施,17年房地产市场作为资金蓄水池的功能将不复存在,未来更多会流向资本市场,商品市场已经开始感受到资金流动。


资金面:市场虽然经历了10个月的反弹,但我们认为作为大户指标风向标的两融数据还是比较克制稳定的,去杠杆反而是为未来的上涨打下了很好的基础和伏笔,养老金整装待发,新的配套资金不会轻易撤退,新股的发行速度相对还是比较快的,IPO融资金额没有那么高,某种意义上,目前指数以现在的缓慢态势前进是在消化获利浮筹。


操作建议:建议轻仓,长线做多,切忌频繁操作,纵览整个16年走势,一定要长期持有才能享受到慢牛带来的收益,频繁进出哪怕做对方向也会招致损失。


铜:需求决定走势,供应决定价格,17年我们认为铜会是反季节的一年,一季度或出现铜价格走强。


能化:原油重心上移,化工品易涨难跌格局,原油仍然处于全球供需再平衡进程中,在OPEC减产协议及消费国刚性需求的支撑下,原油价格底部已经探明,2017年油价将会缓慢抬升。但是,在油价反弹的情况下,OPEC减产协议的执行力度值得怀疑,同时,页岩油也会大量重启,成为油价反弹的拦路虎,油价反弹幅度有限。预计2017年油价将会在50-75美元区间运行。原油作为化工总上游,也是重要的国际商品风向标,油价重心逐渐上移,下游化工品及相关品种价格均有成本支撑,预计2017年下游化工品价格同样具有做多的机会。从文华化工品指数的周线图看,均线系统整体拐头,多头排列已经形成,目前已经突破2015年4月份的高点135.9,多头行情有望延续。天然橡胶供应缩减,而需求端汽车及重卡数据表现亮眼,带动轮胎行业产销好转。在供需两端走好的情况下,天然橡胶库存维持低位,从以上看出,天胶具有基本面的上涨基础。得益于终端汽车及重卡数据的强劲,橡胶轮胎外胎产量同比有所增长。天然橡胶供应增长有限,而需求端汽车及重卡数据表现亮眼,带动轮胎行业产销好转。在供需两端走好的情况下,天然橡胶库存维持低位,从以上看出,天胶仍然具有基本面的上涨基础。技术上看周线级别拐头,已经实现由熊转牛的转变,重要台阶17000突破之后,继续突破20000关口,2017年有望冲击27000一线。


农产品:大豆供应宽松,豆粕重心上移,全球2017年度大豆产量预估为3.38亿吨;期末库存预估为8285万吨。播种面积方面,巴西不断增加大豆播种;在玉米价格低迷的背景下,美国也将维持当前的大豆播种面积,阿根廷相对稳定。播种面积略有增加,为全球大豆产量高位奠定基础。全球大豆可供贸易量预计为3500万吨,从可供贸易量与产量的比值看。当前这一比值处于低位,意味着大豆供应存在着一定的脆弱性。当不确定性增加,这一脆弱性将继续发酵。国内进口大豆供应依旧偏紧,港口进口大豆库存预计维持650万吨左右,从国内港口进口大豆库存与国内压榨量的比值看,国内进口大豆供应偏紧的局面还将维持。对于豆粕1709合约,我们判断1709豆粕期价重心将上移。我们对豆粕1709期价2017年的全年期价预估在2600-3800。


黑色版块:螺纹主升浪里淘,2017年,宏观经济整体有利商品需求的改善和市场信心的恢复。在货币依旧超发的大背景下,大宗商品依然会受到各类资金的追捧。供给侧改革的不断推进仍有望进一步提升粗钢产能利用率,而且需求端不大可能会出现大幅下降,供求关系将继续改善。生产成本的上升也对螺纹价格构成极其重要的支撑。从螺纹三个主力合约的期限结构上看,近弱远强的格局初步形成,螺纹出现牛市的概率大大增加。从技术面看,当前螺纹处于牛市的主推动浪中。总体来看,螺纹将延续今年的上涨趋势,有望冲击4000-4200元/吨一线。


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