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深度干货:Facebook向北,Twitter向南背后的思考

专业投资研究人 点拾 2016/05/04 20:09 7453
深度干货:Facebook向北,Twitter向南背后的思考
©视觉中国
"作为5年前同样被期待的社交软件,今天Facebook的市值是Twitter的33倍。前者上市后股价涨幅5倍,后者上市后股价暴跌。造成两者巨大差异的来自于商业模式的不同,一个是社交模式,另一个是论坛模式。 互联网的残酷就是winner takes all。一旦长期被认为模式有问题,股价就会不断下滑。而twitter每一次的业绩低于预期,也验证了市场对其的不看好。"

作为几年前大热的社交软件,并且都是在上市前就生活在聚光灯下,FacebookTwitter在上市之后却有着截然不同的经历。我们先看一下上市以来这两个公司的股价走势图。

下图是Twitter的走势图,经历了上市第一波的狂热后,股价不断走低。最近因为业绩不行又出现暴跌。整体从最高的70美元下跌到14美元附近。目前市值100亿美元。而在这个下跌的阶段,美股却是一波大牛市。Twitter股价严重跑输。



下图是Facebook的走势图,和Twitter似乎正好相反。至经历了刚上市的业绩变脸与质疑后,Facebook不断向北,最近又因为业绩超预期而创历史新高。股价从上市最低的20美元到今天上涨了大概5倍,大幅跑赢市场。目前市值3300亿美元。



任何短期的影响都无法解释这两个公司股价走势的巨大差异,以及市值的巨大差异。Facebook目前的市值是Twitter33倍。即使在Winner takes all的互联网时代,老大和老二的差距有如此巨大都显得不太合理。那么必然有两者商业模式上的差异,以及管理层战略,造成了今天的结果。今天就做一些我个人的“深度”分析。我们先从对两个公司不同路径和商业模式的分析开始。

Facebook,全球最大的帝国

古有罗马帝国,奥特曼帝国,蒙古帝国。今有
Facebook帝国和扎克伯格大帝。Facebook的用户数已经超过了16亿,成为全球最大的“国家”。每天的活跃用户超过10亿人,平均使用时间超过20分钟。Facebook帝国开始于12年前(可以参考电影社交网络),扎克伯格还是一个男性欲望强烈的哈佛学生。就算到今天,扎克伯克大帝也才31岁。他的愿景很简单,就是"连接全世界”。在Facebook刚刚上市的时候,也有大量的人质疑这家公司,是否会昙花一现,成为当年的MySpace或者Friendster。扎克伯克甚至在2006差点以10亿美元将公司卖给雅虎,但由于后者希望向下调价而告终(腾讯当年不是也差别被小马哥100万出售嘛)下图是Facebook的发展史:



大数据广告:Facebook的核心优势

Facebook占用了全美移动互联网用户22%的时间,谷歌和YouTube相加后的份额是11%。这个16亿人口的帝国,每天都产生大量的用户数据。无论是其用户做了什么,朋友圈子,消费层次,地理位置。而Facebook的工具能够很好的挖掘这些大数据。可以说扎克伯格可比凯撒更了解他帝国的子民。所以在移动端的广告流,我们看到Facebook能做到针对性,推送个性化的广告。基于大数据的移动端广告流也是Facebook收入快速增长的核心原因。无论对于B端还是C端都有非常强的体验提高。C端客户获得的广告精准,不影响用户体验。而B端推送的广告也更加精准,提高效率。所以,拥有最大互联网数据的谷歌和拥有最大互联网用户的Facebook是当仁不让全球互联网广告巨头,分别拥有35%19%的食材份额。另一边,Twitter和雅虎的市场份额才2.5%1.5%



布局未来的眼光:

前几周有一个朋友来我们公司培训,说了一句很深刻的话:眼光决定一切。Facebook在收购上也体现了良好的眼光。2012年以来,公司用于收购的资金超过了250亿,很好的补强了Facebook的弱点。比如12年以10亿美元收购的Instagram,当时这个价格看似疯狂,毕竟Instagram没有任何收入,只有13名员工。但Facebook知道自己面临用户人口老龄化的问题,需要在更年期的社交应用上补强。今年Instagram的广告收入就要超过20亿。当然,220亿天价收购的Whatsapp今天来看也很有价值:1)优化产品结构;2)最重要的一点,消灭一个竞争对手(类似于拜仁买多特的球星然后放板凳。。。)。现在Facebook在北美市场唯一的竞争对手是当年拒绝其30亿美元报价的Snapchat(目前价值已经高达160亿)。从对于未来的布局看,Facebook也是站在时代的潮流之前。从最早的文字交互,到图片交互(Instagram),再到过去几个季度大幅提高的视频交互(Facebook每天观看视频的小时为1亿小时,每天超过5亿人在Facebook上看视频),再到未来的交互方式虚拟和增加现实(收购了VR头盔Oculus)
 



Facebook的核心竞争力:互联网世界的身份证

我一直认为Facebook的核心竞争力就是“互联网世界的身份证”。扎克伯格在Facebook的投资者交流,年报中一直会提到他的真正梦想“连接每一个人,懂得这个世界,以及建立知识”。这点和Jeff Bezos每一次年报都会把1997年年报那一段拿出来类似。伟大的管理层都会“勿忘初心”。那么多年Facebook一直坚持实名认证,就是为了成为互联网身份证。曾经因为实名认证在日本并不被认同,但这种坚持最终打动所有用户。今天Facebook也是日本第一大社交软件,超越了MixiLine。我一直认为未来会有两个所谓的“平行世界”,一个是我们生活的物理世界,而另一个是互联网世界。由于,互联网对于我们生活的完全渗透,你很难说哪个世界更真实。而Facebook将是我们互联网世界中的身份证。越来越多的其他应用都会通过Facebook来连接(比如著名的约会工具Tinder)。这个理念,是扎克伯格建立“新罗马”帝国的核心。

Twitter,动荡的十年:

Twitter的成立比Facebook晚了两年,到今天也足足十年了。确切的说,今年的331日是Twitter成立十周年。全球的第一条Twitter叫“just setting up my twttr",由公司联合创始人Jack Dorsey发布。Twitter最早开创了发布消息在140字以内的短消息社交模式,今天我们的微博对用户发短消息字数限制也是140这位外貌英俊程度不输给扎克伯格的CEO,是一位典型的创业者。他还是移动支付公司Sqaure的创始人。让人感到讽刺的是,这两家公司最一级市场最后一轮融资的估值,都高于今天在二级市场的市值。Twitter用了3年消灭市值,Square在上市当天就完成了。。。下图我们看到2013年到现在,Twitter的活跃用户从1.86亿提高到了3.19亿,接近翻倍。



Facebook一样,也有一本关于Twitter成长史的好书《孵化Twitter》,里面叙述了Twitter成长过程中黑暗的一面。高层人物的勾心斗角,你争我夺,成为了这个公司无法回避的阴暗面。我个人觉得,也是Twitter远远被Facebook抛在身后的原因。事实上,Twitter最初的十年能活下来就是奇迹。除了管理层的变动,公司一开始一直不赚钱,技术也不好(经常让用户死机),以及用户评论中的骚扰和争吵。现任CEO Jack Dorsey早在2007年就是其CEO,但由于内部政治斗争,在2008年被赶走。去年公司CEO Dick Costolo由于股价压力下台,Dorsey二次成为CEO。硅谷将Jack Dorsey看做是Steve Jobs那样的创新者,但至少目前看,他对股价没有带来任何正面帮助。

布局直播业务:

Twitter在布局未来时,更看重其模式中的强项在哪里。显然,Twitter这种模式对于,实时,直播类的东西会有最大的优势。LiveTwitter发展的核心。我们看2014年世界杯,巴西和德国队比赛中一共发布了3560万条消息。整个巴西世界杯期间,Twitter的流量达到了约44亿次。每年的"超级碗”也会发布大量的评论和讨论。我认为今年的美国大选又会是Twitter的旺季。所以,在Twitter的四季度业绩电话会中,JackDorsey用了36Live

于是,毫无意外的,Twitter在去年收购了视频直播初创企业Periscope收购价格为8600万美元(还搭了另一个公司Niche)。去年PersicopeMeekat都是最火爆的视频直播平台。本来Meekat的崛起还是依托于Twitter的。在收购了Persicope后,Twitter切断了Meekat的访问权,逼迫后者从视频直播想视频社交转型。Periscope的收购对于Twitter来说,能否成为当年Facebook对于Instagram的收购,在未来几年提供新的收入增长点。但这个结合是比较有意义的,Periscope过去1年的视频节目量已经突破2亿,其中有1亿是过去三个月实现的。

商业模式的弊端:

2013Twitter刚刚上市时,我就写过一篇看空Twitter的文章。当年有几个理由:1)移动端红利过去了,像Facebook这样的竞争对手都开始向移动端迁移。Twitter并没有特殊的地方;2)活跃用户数质量不高,至少变现角度看。Twitter大部分活跃用户来自于海外,但是海外收入占比只有25%这也能够理解,每个国家都有一个类似于微博的东西;3)商业模式没有解决隐私权。大部分人平时不发言,就看看新闻。和我们微博类似(那时候还看空过微博)。活跃用户越来越低导致平台价值会下降。回头看,Twitter还是没解决当初的问题,如果我们看活跃用户增长,基本上大幅放缓了。Twitter最终还是一个新闻,信息论坛模式。而美国和国内还不一样,草根网红很难崛起。所以没办法做到微博对于微信的反攻。。。从本质看,Twitter逐渐失去了社交功能。



FacebookTwitter的对比
我们先再看下一张图:



Facebook的活跃用户数是Twitter5倍。2015年两者的收入分别是179亿和22亿美元,相差8倍。然而两者市值的差距居然有33倍。Twitter目前100亿美元的市值居然还比没有上市的Snapchat低。

从商业模式看,Facebook的模式才是连接互联网的名片。虽然诞生于PC端,不像Twitter有移动端的基因。但Facebook很快完成了向移动端的切换。其核心还是巨大的用户粘性。来自社交的粘性总是最强的,而且有马太效应。当你的朋友都在一个平台上时,你也会这么做。这也导致Twitter在移动端的卡位是没用的。目前Facebook有更多移动端用户,他们在其移动端花费时间要远远高于Twitter。而且Facebook是全品类社交。你的朋友,你朋友的信息,你的爱好,你的地点等等,这些数据他们都有。所以广告会更加精准。而Twitter依然摆脱不了当初微博的问题,就是一个看新闻的工具。有什么热门话题再讨论一些,看两眼。最终平台对于用户的挖掘会远低于Facebook

眼光决定未来:

从一开始Facebook一直在布局未来,从社交转向互联网名片,再转向视频。公司做的一系列并购都价值极大。而Twitter从上市后到今天,没有太大的改变(除了管理层改变)。一直没有摆脱商业模式的弊端。可以说管理层的眼光也是天差地别。

2012Facebook准备IPO的时候,公司遇到了一个巨大的问题:PC端用户开始向移动端迁移。而Facebook并没有移动端的收入。那时候Twitter才是真正移动端老大,也代表着未来。然而Twitter根本没有抓住这一次机会,相反Facebook很好的完成了PC端向移动端的转型。在收购标的上,也看到Facebook的眼光。扎克伯格一直在布局未来,而Twitter却一直想着如何流量变现最大化。两个公司不同的眼光,决定了其不同的市场地位。

管理层的动荡:

动荡的管理层也是Twitter最大的问题之一。从上市前的各种内斗,原罪,到上市后没有丝毫的改变。一个永远在management shakeup的公司,如何能经营好?而Facebook不但有伟大的扎克伯格,上市之后保留了绝大多数的高管。稳定的管理层才是公司长期致胜的关键。有趣的是,当年Jack DorseyTwitter边缘化后,曾经找过扎克伯格,后者希望他能去Facebook。但Jack Dorsey怕去了之后,自己被Twitter扫地出门的笑话就被全市场知道了,所以当时就拒绝了。

社交模式Vs论坛模式:

说到底,我一直认为Facebook是社交模式,而Twitter只是移动端的论坛模式。大家在Facebook上真正完成社交,可以看到对方的生活,照片,想法,足迹等。而且其互发短信的功能很强大,用户粘性很强。而且这些都是实名认证,有很多是熟人社交。相反,Twitter模式对于评论点赞是完全公开的,所以更像论坛模式。从流量我们也能看出来,一般Twitter的流量都是事件驱动。有一个热门事件会特别火。这导致Twitter很难避免成为社交模式下的中间品,十年后大概率不是这种社交模式。

结论:

从几年前同样被市场寄予厚望的移动社交产品,今天的Facebook已经远远把Twitter甩在了身后。这就是互联网的速度和残酷。一旦几年的布局错误,很快被市场所抛弃。Facebook已经不是那个五年前的Facebook,发展和布局改变很多。而Twitter没有太大变化,除了管理层不断动荡。人和人是最大差距,时间一久就能体现出来。未来谁会颠覆Facebook?或许是类似于共享经济这种新的社交模式吧。


(王雪微 编辑)


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