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银行股价值与转型期作用分析

财经作家 王玮 2014/06/22 23:22 3741
银行股   
银行股价值与转型期作用分析
©视觉中国
"因此银行股为首的传统行业,其真正的机会就是指数跌至2000点一线是的护盘作用,也就是超跌价值,一旦指数稳定,此类个股也就没有了机会。不过中信银行、北京银行等传统行业品种在今年都出现过与阿里、小米等合作实现互联网金融的转型,这意味着大盘股通过政策上变革,以及于并购重组的引导和推进也促进了实业和资本市场的活力,必然会带来价值的重估,而这就是市场的机会所在。"

马上进入到银行股分红期了,此时有一个被大家忽略的问题,那就是红利税。自2013年1月1日起对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票,股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的,税负为5%;持股1个月至1年的,税负为10%;持股1个月以内的,税负为20%。比如说6月20日工行分析每股发0.26元现金。如果是短线交易(持股不到1个月)的话,要交20%的税(5分钱),相当于过了一夜你就损失了1.45%。而今天6月23日(周一)是浦发银行的派现登记日,如果近一个月内买的浦发银行,周一收盘前不卖出去的话,过个夜到了周二再卖,就要交相当于股价1.36%的红利税。


红利税这样的细节很容易被忽视,而大的方面,比如银行股的转型功能也很容易被忽略。


金融股是两市第一大权重,银行股又是金融股的最大权重,A股10大最赚钱公司中,有8家银行股,银行股对A股来说是牵一发而动全身。近期央行连续定向降准,但收效并不好,这是源于三农和小微企业的贷款风险高、收益低,又没有那么高的利润率去覆盖银行贷款10%多的利息成本,银行追逐利润的天性使其只能选择通过存款与同业资金对接理财账户,以投资于信贷资产、信托贷款等非标资产,在获取高收益的同时还不必考虑存贷比限制、以及风险权重对核心资本充足率的影响就能安稳赚钱。玉名认为央行频频使用定向降准,也意味着全面降准遥遥无期,所以每一次定向降准不仅没有利好刺激,反而局部导致银行股的冲高回落调整。而这样行为,也意味着银行股正在转型。


以中建工农四大行为代表的银行股自2014年3月中旬以来的3个月里,走出一波逆势上涨行情,涨幅均超过10%,但这期间大盘还是围绕2000点拉锯。这里面原因是相对复杂的,之前银行股异动就会联想到汇金增持,而随着汇金多次增持后市场依然下跌,实际上说明了市场规模扩大了,汇金效应已经不再有效了,市场资金也不会盲目跟随。尤其是2012年12月初至2013年2月初,银行股触底反弹,上演了大象跳舞的一幕,银行板块整体上涨近50%,沪指也从1949点反弹至2444点,成也萧何败也萧何,经历了这波反弹后,2013年6月银行间的钱荒击溃市场,形成了一种重挫,期间银行板块跌幅达15%,指数最低也砸至1849点,再创新低。


玉名认为这说明银行股的作用已经从初期的行情发动者,变为了如今的指数工具。目前当下银行板块的成交额整体维持在30亿元-40亿元之间,显示资金参与热情有限,而同期沪市的成交额也在500多亿元附近徘徊。由在缺乏增量资金入场的背景下,银行股由于盘子较大,现有的存量资金很难助推银行股走出趋势性行情。在《股民十大赢家实战系统》书中,我给大家总结过了这样一组数据,2010-2014年沪深两市的日均交易量是2242亿元、1716亿元、1285亿元、1947亿元、1962亿元,A股过去4年多一直处于存量运作状态;但2010-2014年的上市公司数(按年初数)分别为1754家、2094家、2352家、2494、2532家,市场规模一直在扩大。这使得行情演变成了指数和股价重心下降,行情规模逐步缩小,碎片化和结构分化特征明显,自2013年2月2444高点来,沪指多次出现中级反弹,但每次均未能突破前一高点,如2013年5月29日高点、9月12日高点、12月4日高点、2014年2月20日、4月10日和6月16日高点等,均逐级走低,所以从量能角度来说,银行股护盘,指数振荡拉锯,局部题材股波段行情成为了主力资金的主要节奏。


2013年12月行情是以民生银行、平安银行为首的银行股主导了行情的第一阶段,但权重股的行情只维持了2个月,而后期因为资金和业绩方面要素的缺乏转向了中小盘股,启动了一波创业板牛市,那么从这个方面来看,玉名认为不要想得过多过远,2014年行情碎片化特征明显,管理层的唯一任务就是新股发行为实体经济拓展融资渠道,这是十八届三中全会赋予股市的任务。那么对股民来说,如果纠结是“二”,还是“八”作为主线,往往会错失了机会。


近5年来中小盘股频繁出现牛市,中小板和创业板指数都出现过翻倍走势,一批大牛股有3-4倍以上的涨幅;而大盘股则持续弱势,尤其是类似银行股、地产股、煤炭股、有色金属股等都已经被打了3-4折,这样巨大的差距就在酝酿巨大的机会。


因此银行股为首的传统行业,其真正的机会就是指数跌至2000点一线是的护盘作用,也就是超跌价值,一旦指数稳定,此类个股也就没有了机会。不过中信银行、北京银行等传统行业品种在今年都出现过与阿里、小米等合作实现互联网金融的转型,这意味着大盘股通过政策上变革,以及于并购重组的引导和推进也促进了实业和资本市场的活力,必然会带来价值的重估,而这就是市场的机会所在。


总结来看,银行股未来个股机会减少,除了局部的重组、并购题材之外,更多地沦为指数工具。


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