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自贸区2.0“选秀”的逻辑

广发证券 策略分析师 陈果 2014/10/28 16:52 10546
自贸区2.0“选秀”的逻辑
©视觉中国
"在10月27日的中央深改小组第六次会议上,习近平强调,党的十八届三中全会提出,要在推进现有试点基础上,选择若干具备条件的地方发展自由贸易园(港)区。习总“播种”下一批自贸区,要开花结果!谁能在新一批自贸区试点中脱颖而出?"

在10月27日的中央深改小组第六次会议上,习近平强调,党的十八届三中全会提出,要在推进现有试点基础上,选择若干具备条件的地方发展自由贸易园(港)区。习总“播种”下一批自贸区,要开花结果!谁能在新一批自贸区试点中脱颖而出?


事件:


中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革领导小组组长习近平10月27日上午主持召开中央全面深化改革领导小组第六次会议并发表重要讲话。


会议审议了《关于中国(上海)自由贸易试验区工作进展和可复制改革试点经验的推广意见》等。


习近平总书记强调,上海自由贸易试验区成立以来,在党中央、国务院领导下,在中央有关部门和上海市委、市政府共同努力下,以制度创新为核心,以形成可复制可推广经验为要求,在简政放权、放管结合、加快政府职能转变、体制机制创新、促进贸易投资便利化以及营造市场化、国际化、法治化营商环境等方面,进行了积极探索和大胆尝试,取得了一系列新成果,为在全国范围内深化改革和扩大开放探索了新途径、积累了新经验。党的十八届三中全会提出,要在推进现有试点基础上,选择若干具备条件的地方发展自由贸易园(港)区。上海自由贸易试验区取得的经验,是我们在这块试验田上试验培育出的种子,要把这些种子在更大范围内播种扩散,尽快开花结果,对试验取得的可复制可推广的经验,能在其他地区推广的要尽快推广,能在全国推广的要推广到全国。


我们的评论:


习总书记的讲话连续使用了两次“尽快”,我们预期新一批自贸区试点可能会很快公布。而习总书记特别强调现在上海自由贸易试验区取得的经验,是“种子”,要把这些种子在更大范围内播种扩散,尽快“开花结果”,这意味着领导层期待自贸区要尽快走出培育阶段,迅速产生更大实际效果。我们认为更多的自贸区也会加速改革锦标赛。因此,对资本市场来说,也就有了可以对新一批自贸区试点推进抱以较高预期的基础。


那么谁能纳入新一批自贸区试点?我们综合考虑到各地目前申报准备情况,预计第一批自贸区试点可能在天津、广东、福建、山东之间产生。广发策略联合相关行业(地产、交运、机械等)研究团队在第一时间对于这些重点区域与相关公司做了一个快速的梳理。


显然,自贸区主题并不新鲜,该主题的关键在于未来其他各地如何推进自贸区建设,如何从“种子”到实现“开花结果”。


1.天津滨海自贸区


从经济、地理、政治与前期准备基础上看,天津完全具备成为自贸区建设的排头兵。10月27日,新华社旗下的经济参考报援引权威人士的说法称,除了保留上海自贸区内可复制的方案,天津自贸区还会以发挥融资租赁业务功能为重点,增加对内辐射效应。并且,天津自贸区的投资负面清单可能会更短,开放力度将更大,凸显自由贸易港功能。


按经济参考报的说法,天津自贸区的设计方案规划已由最初的东疆保税港区,扩大到了更多的天津滨海新区辖内,包括纳入中心商务区、天津港保税区三大功能区,其中,中心商务区承担金融和服务贸易功能;东疆保税港区承担航运和货物等特色贸易;天津港保税区则承担保税、物流、仓储等功能,充分考虑产业现状和互补性,基本实现天津的产业类型的全覆盖。未来的天津自贸区很有可能会进一步放开其金融管制和行政审批。



2.广东粤港澳自贸区


早在2013年12月24日,上证报就报道,广东粤港澳自贸区方案已于本月中旬正式上报国务院,目前正在与高层进行密切沟通。从报道所披露的方案来看,广东粤港澳自贸区将包括广州南沙新区、深圳前海新区、珠海横琴新区以及广州白云机场综合保税区,总面积931.385平方公里,到2020年可开发面积为295.385平方公里,要远远大于目前上海自贸区所规划的28平方公里。更加广阔的可开发面积不仅为企业提供了很多的发展空间,也为仓储、加工、土地金融等自贸区未来发展的方向提供了广阔的空间支持。


与上海自贸区相比,粤港澳自贸区很可能更为开放,其主要的优势有两点:一、紧邻港澳,可以很好的与港澳贸易形成配合,而且在法律法规、贸易规则来说,广东自贸区也与港澳的联系更加紧密,规则一体化推进更可期待;二、前海已经进行了一段时间的金融试点,考虑到目前上海自贸区的金融试点推进并没有达到“开花结果”的理想状态,目前前海的金融试点经验可能会对未来推行进一步的金融改革有所帮助,因此在自贸区建设上也就相对于上海更有优势。另外从报道披露的自贸区申报政策来看,粤港澳自贸区将着力于发展对港澳的贸易与投资,政策针对性更强。


从各项政策来说,粤港澳自贸区的设计最突出的是其在金融创新领域的开放,在个人合格境内投资者、人民币跨境业务、土地金融等各方面都有所放开。考虑到前海作为金融试验区已经积累了相当丰富的与港澳合作的经验,我们认为此次粤港澳自贸区的金融改革将令人期待。而在政府职能、投资、贸易等其它方面,粤港澳自贸区也有相对应的开放政策。作为与港澳贸易投资联系最紧密的地区,我们粤港澳自贸区在政策落实上将会超出人们的预期。



3.福建平潭\海西自贸区


此外,今年我们也反复推荐大家关注福建海西自贸区,该区域的特殊性在于其对接台湾更具备一定的政治意义。


海西经济区是以福建为主体,面对台湾,临近港澳,范围涵盖浙江南部,广东北部和江西部分地区,与珠江三角洲和长江三角洲两个经济区衔接,依托福州、厦门、泉州、温州、汕头五大城市所形成的对外开放、协调发展、全面繁荣的经济综合体。海西计划对于福建及其周边地区的经济发展具有重大促进作用,对于海峡两岸的交流合作和祖国统一大业的实现也具有重大意义。经济方面,海西经济区和台湾的要素禀赋、经济结构和产业互补,海峡经济区的建立有助于各自突破发展的瓶颈,提升区域经济的整体竞争力。相对于台湾,福建拥有更加丰富的土地和劳动力资源,劳动密集型和部分科技密集型产业的转移会为台商带来更大的竞争力,而海西经济区对台湾高新技术产业、现代服务业等高端产业的引进,会极大推动自身基础设施建设、产业结构的优化升级;政治方面,海峡西岸经济区着眼于海峡东岸台湾,一旦福建与台湾联合形成海峡经济区,其经济总量不亚于全国其他经济区,对于加强两岸经济联系、人员往来,形成互补合作、互利共赢的格局具有重要意义,有助于祖国统一大业的早日实现。


目前来看,平潭实验区是大陆目前最自由的贸易区,除了法律法规,和香港一样是个自由岛,境内关外,两侧通关,一侧福州新区,一侧台湾,平潭自贸区的开放度甚至有望超越上海。



表5:海西自贸区相关公司



4.山东中韩自贸区


中韩自贸区也是非常具有特色的自贸区,从种种迹象表明,我们认为中韩自贸区双边协定正在逼近达成,很可能在APEC会议期间取得重要突破。


习近平主席7月初访问韩国时,两国领导人达成共识,将进一步努力在今年年底前完成中韩自贸区谈判。中韩自由贸易协定谈判迄今已经进行了11轮,一旦中韩自由贸易区建立,将具有重要意义,这不仅能为两国货物贸易提供制度保障,更将拓展电子商务、节能环保、金融服务等新兴战略服务领域的合作,共同构建一个规范稳定可预期的框架。更重要的是,此举将给东北亚自由贸易框架树立一个标杆。同时为未来的中日韩自贸区的谈判打下基础,有利于我国推进自由贸易协定,打破美国主导的自由贸易同盟。


而从区域上看,目前,大连、青岛与连云港都在积极争取建立中日韩自由贸易区先行区,相对来说,青岛最为领先。


中韩自贸区相关公司包括港口贸易类的渤海轮渡、大连港、大连国际、日照港等,地产类的鲁商置业等。其中渤海轮渡值得重点关注。渤海轮渡具有中韩独家(客滚运输)航线,同时也是首家中资邮轮公司。



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