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自贸区的旧瓶开始装新酒了

广发证券 策略分析师 陈果 2014/11/17 10:51 4833
自贸区   
自贸区的旧瓶开始装新酒了
©视觉中国
"一个老话题让我们开始看到新意的,是自贸区。正在市场预计第二批自贸区名单即将出炉之际,提示重点关注天津、广东、福建等自贸区试点,我们看到上海自贸区开始推出一系列新的实质性举措。"

上周市场呈现出震荡特征,指数最终上涨2.51%,但主题投资的行情开始趋弱。从Wind概念指数看,本周概念指数涨幅前十的涨幅中位数仅为1.6%,但跌幅前十的中位数则为-6.9%。市场热点板块在于补涨行情逻辑,除了非银金融在沪港通和中期加杠杆等投资逻辑支持下不断走强之外,食品饮料、银行、采掘等之前涨幅较小的行业表现不俗。在我们和机构路演的过程中,我们也发现越来越多的机构投资者在转变对于市值的偏好,并且在积极讨论沪港通以及注册制对于A股小市值公司的潜在负面影响。


总体来说,我们觉得市场目前对主题投资的题材要求度(无论是新颖度、政策力度、想象空间)正在上升,同时如果主题涉及标的正好契合目前补涨板块,则更容易被市场接受。


11月一个持续强势的主题是上海迪士尼,在上周概念指数涨幅中继续涨幅第一。这一主题我们在11月3日的主题周报中也做了重点推荐。对于这个主题,我们认为在明年还会继续反复炒作。实际上,迪士尼也并不是一个全新的主题,只是相对来说,它是为数不多的市场能够看到的2015年的一个重大题材。


除此之外,在年底之前,我们关注一系列重大政策的落实,包括自贸区、京津冀以及国企改革等。


一个老话题让我们开始看到新意的,是自贸区。正在市场预计第二批自贸区名单即将出炉之际,提示重点关注天津、广东、福建等自贸区试点,我们看到上海自贸区开始推出一系列新的实质性举措。


11月6日,国务院办公厅印发了《关于加强进口的若干意见》,其中明确指出,加紧在中国(上海)自由贸易试验区开展汽车平行进口试点。


通过打破进口车商的垄断,预计平行进口车可以降低约15%的价格。11月13日晚间,外高桥公告公司将增资外高桥汽车交易市场,增资的资金主要用于推动平行进口汽车项目的发展。对于此前人们质疑的平行进口汽车售后服务等缺陷,外高桥也给出了全面的解决方案。资本市场对此反应热烈。


 而据FT中文网11月17日报道,上海市委书记韩正在接受英国《金融时报》专访时表示,“我们下一步的工作目标之一,就是在风险可控的条件下,以渐进、有序的方式,允许自贸区内合格的个人开设资本账户。”


我们认为这意味着,未来各个自贸区可能会争相推进一系列新颖的措施,而对于自贸区题材的炒作将不再止步于土地升值,而将扩展到业务创新,未来各自贸区的相关公司仍应是主题投资重点关注范围。


上周另一件具有中期影响的事件是《中美气候变化联合声明》发布。11月12日,国家主席习近平在人民大会堂同美国总统奥巴马举行会谈,双方共同发表了《中美气候变化联合声明》,美方首次提出到2025年温室气体排放较2005年整体下降26%-28%,刷新美国之前承诺的2020年碳排放比2005年减少17%的承诺;中方首次正式提出2030年左右中国碳排放有望达到峰值,并将于2030年将非化石能源在一次能源中的比重提升到20%。同时双方表示,将共同推动国际气候变化谈判于2015年巴黎会议如期达成协议,加强清洁能源、环保领域合作。


随后,2014年11月13日,国家发改委公布了《国家应对气候变化规划2014-2020年》全文。把积极应对气候变化作为国家重大战略。根据规划,到2020年,我国将全面完成控制温室气体排放行动目标。根据规划,到2020年,我国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降40%-45%,非化石能源占一次能源消费的比重将达到15%左右,森林面积和蓄积量将分别比2005年增加4000万公顷和13亿立方米。


我们认为,《中美气候变化联合声明》对我国来说,是气候变化全球应对的转折点。作为世界两大经济体,中美在气候变化上一直没有做出清晰明确的表态,此次声明表明了两国开始正视这一问题,并提出了具体的时间表。


同国企改革一样,应对气候变化也将是一个长期且全面的主题。短期之内,从发改委发布的规划来看,我们认为清洁能源与节能减排相关企业将会受益。从中长期来看,受到影响的行业将会更加广泛。由于2015年底将在巴黎召开全球气候变化大会,这在2015年仍将是一个重点主题。


(小西编辑)


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