下拉 二维码
环球老虎财经

商务合作 请您联系 胡坤云(15538185779) WX:hukunyun335 huky@laohucaijing.com

满足以下条件,获得更高通过率:

1、贵公司为A股、港股、美股上市公司 2、贵公司正在进行并购重组或战略调整 3、贵公司正在发生重大融资 4、贵公司的产品具有行业性的重大意义 联系电话:13681646214(同微信)
信息举报或投诉可联系:
tousu@laohucaijing.com

科创板首例!复旦张江上会遭遇暂缓审议

范祥伸3026710/21 14:37

10月18日,科创板股票发行上市审核的项目动态状态中,首次出现了“暂缓审议”的选项,复旦张江成为首家纳入其中的企业。

标签: 复旦张江 科创板 上市

科创板作为资本市场的新宠儿,首度为尚未盈利的生物科技公司开通融资渠道,吸引了不少医药企业纷沓而至。不过,上市申报者众多,上市委对发行人真实情况的审核也愈发严谨。10月18日,科创板上市委第34次审议会议结果公布,港股上市公司复旦张江被暂缓审议,成为科创板开市以来的首例。


在上市委公告中,就复旦张江申请文件中的四大问题展开问询,其中更是对复旦张江业务定位的真实准确性提出质疑。


除去要求其说明与第一大股东上海医药的合作研发是否具有业务实质、对相关研发所得按收入进行核算;以及说明其正在履行的重大技术转让合同和重大委托开发合同的具体进展情况,是否存在履约风险两大问题外,上市委还重点关注的在于以下两点。


其一是在市场推广费方面,5000万商业补偿金是否合理?首先,据公告,报告期内复旦张江的销售政策在短期内出现大幅变化,推广商由泰凌医药变更为上海葆溯后又变更为上海辉正,而泰凌信息咨询因在药品推广销售过程中存在商业贿赂,曾被没收违法所得约1142.70万元并处以罚款18万元,要求其说明是否涉及公司产品或相关人员。其次,在复旦张江的产品中,种类相对单一,主导产品主要为艾拉、里葆多及复美达,在销售收入中占有较大比重。


招股书披露,2016-2018年里葆多的销售额分别为3.41亿元、1.43亿元、2.69亿元(人民币,下同),分别占比同期主营收入的54.92%、28.67%、36.33%。而此次上市委将焦点指向了里葆多产品,作为里葆多的独家推广商,上海辉正为取得独家经销权曾在2018年向复旦张江支付了5000万元的商业补偿金,而上市委重点质疑的就在于这5000万元的商业补偿金。自复旦张江将里葆多的独家市场推广服务委托给上海辉正后,本应向上海辉正支付合理的推广费用,约为实际净销售额的50%至65%,具体费用计算标准根据里葆多实际销售数量、销售价格变动等情况进行调整。但鉴于公司前期自主推广工作成果及变更推广商可能产生的市场切换费用,上海辉正反而应向复旦张江支付相应的补偿金。这背后的商业逻辑是什么?


其二是在业务定位方面。众所周知,科创板作为资本市场的改革试验田,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,其中生物医药企业成为重点支持对象。


据复旦张江披露,其主要从事生物医药的创新研究开发、生产制造和市场营销。但复旦张江实现产业化的药物均为化学药物,不包括生物药物。因此,上市委要求复旦张江说明其前述公司业务定位是否真实、准确,是否存在误导。此外,在科创板上市,企业在生物创新药上的研发投入也备受关注。再来看看复旦张江的研发情况。数据显示,2016-2018年公司的研发投入占营收的比重分别为17.51%、21.99%、14.65%,而相比已上市科创板的第一家创新型生物医药企业微芯生物,其近三年的研发投入占比均超50%,可见复旦张江在研发投入上显得有点“吝啬”。


如需转载请与上海鸣应信息技术有限公司联系。未经上海鸣应信息技术有限公司授权,严禁转载或镜像,违者必究。版权合作及网站合作电话:021-80316510