千亿市值闻泰科技“掌门人”张学政的“资本运作”

近期，以半导体、5G为代表的科技股一马当先，其中几家千亿市值半导体公司在资金的抱团下股价不断创出新高。作为ODM龙头的闻泰科技两个月时间股价涨幅近50%，截止2月28日收盘市值1567亿。

回顾2015年借壳中茵股份的闻泰科技，彼时其只不过是个小百亿市值的ODM公司。其后几年，全球半导体业出现了前所未有的并购潮，年并购资本总额超过了1000亿美元。在全球半导体业开始了大规模的整合重组趋势下，中国半导体业也顺势而为，以韦尔股份和闻泰科技为代表的企业开始行动起来，通过并购加强核心竞争力。

在“谋求”豪威科技股权失利后，闻泰科技转而收购安世半导体，进军半导体业。而这一大手笔的收购让其成为“ODM+半导体”双龙头科技公司。在业绩和并购的催化下，其市值不断创出新高，成为千亿市值科技公司。而这千亿市值的背后离不开张学政的“资本运作”。

“谋求”豪威股权未果

自2015年起，上市公司中茵股份先后通过定增、置产置换等方式，逐步实现对闻泰通讯100%的收购，2017年收购接近尾声，中茵股份实现对闻泰通讯的100%控股，公司名称由“中茵股份有限公司”变更为“闻泰科技股份有限公司”。

此后，闻泰通讯创始人张学政通过不断增持股份成为了中茵集团的实际控制人，并担任上市公司董事长、总裁职务。重组并购完成后，闻泰科技成为A股第一家ODM行业上市公司。

值得注意的是，在2017年5月，另一家市值千亿的“视频采集芯片巨头”韦尔股份也上市了，而彼时这两家公司的市值都在百亿梯队，两者的业务也并不存在过多交集，却因收购“豪威科技”杠上了。

美国豪威1995年成立，主营图像传感器芯片制造，曾是世界图像传感器市场龙头。在2010年仍占据21%的市场份额，其先后被索尼和三星赶超。2014年8月14日，豪威公布私有化消息，已收到以清芯华创、中信资本为首的中国财团16.7亿美元的现金要约收购。豪威在2015年5月同意被中国财团以19亿美元收购，最后成为北京豪威的子公司。

对于财团来讲，私有化是来套利的，必须寻找一个“接盘侠”。作为中国半导体界“清华系”的领军人物，清芯华创的陈大同首先选择同是清华毕业的北京君正董事长刘强来“接盘”，然而，进入2017年，证监会重点打击忽悠式重组和蛇吞像式的收购，折腾大半年后，刘强黯然出局。

北京君正“接盘”失败之后，陈大同再次选择了同是清华校友的韦尔股份董事长虞仁荣来“接盘”。

2017年6月3日，挂牌上市仅20个交易日的韦尔股份发布《重大事项停牌公告》，并在3个月后公告，该公司与奥视嘉创等33位北京豪威现任股东签署了《重大资产重组框架协议》，拟以发行股份的方式购买北京豪威86.4793%的股权。

北京豪威第一次出售股权是100%股权出售，珠海融锋所持股权亦在其中，而韦尔股份收购时，却少了珠海融锋这部分股权。2017年9月18日，韦尔股份收到通知，珠海融锋称已向北京豪威全体股东发送了通知，明确反对其他股东将股权转让给韦尔股份，并无意放弃优先购买权。

根据企查查数据显示，珠海融锋实际控制人张学政为闻泰科技董事长。珠海融锋成立于2015年12月，张学政持有100%股份的闻天下投资持有珠海融锋99.655%股份，闻天下投资亦是闻泰科技的控股股东。

从珠海融锋无意放弃优先购买权可以看出，张学政也想要购买豪威，对于闻泰科技而言，如果能够整合豪威科技的摄像头芯片，那么闻泰科技不但可以加速转型，同时也可以巩固其在手机方案市场的话语权。

由于珠海融锋的反对，韦尔股份决定终止本次重大资产重组事项。随后，令人意想不到的是韦尔股份实控人虞仁荣却担任了豪威科技的CEO，原来临时CEO陈大同荣升为董事长。而这一突然地人事变动出现在张学政反对韦尔股份收购豪威科技之后。业内人士分析认为陈大同找了个“帮手”。

2017年12月28日，北京豪威完成最新的股东变更，单一最大股东珠海融锋退出，同时退出的还有韦尔股份并购北京豪威时未与其签署框架协议的股东深圳测度。青岛国资委主导的青岛融通民和投资中心（下称“青岛融通”）成为新增股东。在青岛融通股东背景中，此前对北京豪威重组失败的韦尔股份以及北京君正董事长名下个人创投基金赫然在列。

至此，豪威科技“股权争夺”告一段落，闻泰科技失去了一个并购的好机会。但显然，闻泰科技正在“谋划”一个更大的收购。

收购安世半导体，引入格力

或许是受豪威科技“股权争夺”导致的失落，这次收购安世半导体，闻泰科技“拉来”格力这个强大的后援团。

2018年10月25日，闻泰科技发布预案，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购安世集团部分GP和LP份额，交易完成后，闻泰科技将间接持有安世集团的控制权。此次闻泰科技作价约270亿元并购安世集团80%权益，交易规模创下了中国半导体并购的新纪录。

在收购安世半导体的同时，闻泰科技积极与参与本次交易的资金方进行沟通，在本次交易引入了格力电器等三个股东。格力电器共出资30亿元，其中8.85亿元用于增资合肥中闻金泰，其余21.15亿元出资至珠海融林。珠海融林引入投资者珠海威迪出资2.023亿元，珠海融林受让珠海融悦所持有的合肥广讯74.32%的LP财产份额调整为受让珠海融悦所持有的合肥广讯90.12%的LP财产份额。

闻泰科技通过发行股份购买资产方式收购格力电器、港荣集团、智泽兆纬持有的合肥中闻金泰的股权以及珠海融林持有合肥广讯的LP财产份额。根据同花顺数据显示，截止2019年12月18日，格力电器直接持有闻泰科技股权3.19%，通过珠海融林间接持有8.22%，格力电器成为闻泰科技的重要股东及投资人。

在筹措足够的资金完成收购安世半导体方面，闻泰科技也采取了定增手段。2019年12月17日晚间，闻泰科技发布公告称已完成非公开发行A股股票约8300万股，募集资金约65亿元，对应定增价格为77.93元/股，并表示此次募资的主要用途为支付收购安世半导体尾款43.37亿元和偿还借款、补流，支付中介费用和税费21.60亿元。

受行业景气度回暖，业绩大增，收购完成等利好刺激下，闻泰科技的股价由2019年初的21元上涨至年末的93元，涨幅达343%，“傲视”A股。

2020年1月17日晚间，闻泰科技发布2019年业绩预增公告，预计实现净利润为12.5亿元-15亿元，同比增长1949%-2358%，上年同期净利为6101.93万元。

业绩增长的主要原因是受益于公司通讯业务2018年优化了客户结构,对国内国际一线品牌客户出货量实现了强劲增长。公司进行国际化布局，新增了印度、印尼工厂产能，实现了本地化交付。此外，2019年11月公司已实现对安世集团的控股权，安世集团纳入合并范围等原因。

预告一出，天风证券连夜将闻泰科技的目标价从原来的155.82元调至187元。而截止当日收盘，闻泰科技的股价仅为110元。这个目标价意味着，闻泰科技还有70%的上涨空间。

而方正证券预计闻泰科技2019年-2021年的净利为14.3/31 /42.2亿，上调至“强烈推荐”评级。另外中泰证券、东北证券、申万宏源证券、国盛证券也纷纷上调预测，维持买入评级。

闻泰科技股价也不负众望，1月20日跳空涨停，随后两天连续上涨，市值不断创新高。