洋河“苏醒”股价大涨，重夺白酒老三有望？

在大市盘整之下，近日白酒板块却不断上冲，表现亢奋。加之中秋、国庆双节的临近，即便刚刚在中报业绩上遭遇全面溃败的洋河股份，也受到了机构的青睐。

花旗最新研报称，尽管洋河股份二季度业绩疲弱，但基于其渠道去库存的早期成果和较低的基数，预计三季度销量将复苏；对公司开启90天的正面观察，并上调目标价39%至160.8元。9月3日早盘，洋河股份一度涨超7%，盘中总市值突破2200亿元。

但在两千亿市值背后，洋河面对的却是疲软的业绩表现。

日前，洋河披露的半年报显示，报告期内，洋河在营收和净利指标上都出现了较大降幅，营收同比下降16.06%至134.29亿元，净利同比下降3.24%至54.01亿元。虽然在收入规模上依然稳居行业第三，但在营收榜前五大酒企中，营收净利双下滑的却仅有洋河一家。

业绩“失速”，洋河在资本市场的表现也不容乐观。8月31日，长期位居酒企市值榜“探花”的洋河，市值被“前任老三”泸州老窖超越。截至发稿，泸州老窖仍以近30亿的差额优势领先洋河。

排名易位，是市场用脚投票的结果，同时也是促使洋河进行反思的契机。

业内人士认为，洋河营收不及预期，依然是去年下半年去库存改革带来的阵痛。当前的洋河仍然处于转型期，旧产品库存尚未彻底释放，新产品预付款还没开始，财报数据不好看在情理之中。

去年开始，随着白酒行业开始回温，面对前期积压下来的渠道库存，洋河采取了控货稳价的策略。2019年5月，洋河主动管理渠道库存，谨慎协调短期高增长和长期良性发展的平衡。并且从去年中秋开始，洋河取消了“一刀切”的销量硬性考核方式，采取弹性、跨期考核，引导各地分公司积极控货去库存。

最新半年报显示，应收账款和应收票据已几乎为0、库存商品较年初减少11亿，表明库存清理成效显著。

不过，对于洋河来说，上述改革举措却是一把“双刃剑”。在库存逐渐消化的同时，洋河自去年三季度至今，营收和净利增幅已经连续四个季度为负。

在前有茅台、五粮液的围堵，后有顺鑫农业、泸州老窖的追击之下，洋河股份能否守住白酒“探花”的地位，尚待时间去证明。