千亿浙商和八十岁女董事长的“对立战”，冯柳加仓的派林生物成色几何？

“董事长带头弃权，看来企业内部矛盾重重。”

近日，国内血液制品龙头派林生物因欲设立投资基金，大股东和董事长意见不合“内讧”事件被投资者广为议论。

据悉，日前，派林生物欲通过设立投资基金，进一步投资孵化大健康领域中的非血液制品时，却两次遭到以81岁女董事长付绍兰为首的5名非独立董事的弃权“抵制”。而与付绍兰意见不合的正是公司第一大股东浙民投。

从当前公司股权架构来看，杭州浙民投天弘投资合伙企业（以下简称“浙民投”）持有公司18.36%股份，为公司第一大股东。而浙民投背后正是占股比例最大的正泰集团处于主导地位。

于大股东浙民投一方来说，并购成长是他们的拿手好戏。通过并购现任董事长付绍兰控制的哈尔滨派斯菲科，派林生物已经迈出了关键一步，快速进入到中国血液制品企业的第一阵营，而此番想发展新的业务板块也是情理之中。

但作为命运多舛的派林生物，其成长史称得上是惊心动魄，一路来浙民投“披荆斩棘”抢夺股权实属不易，虽当前公司已是第一大股东，但想要实际控制上市公司依然艰难。

当下，千亿浙商如愿入主派林生物后，知名私募基金经理冯柳也位列前十大流通股东并持续加仓，而动荡过后的派林生物成色几何？

浙商总舵遇阻，女董事长弃权“抵制”

3月18日，派林生物发布公告表示，公司董事会于2023年3月17日召开董事会并审议了《关于公司全资子公司拟与专业投资机构合作设立投资基金的议案》。

公告内显示，此次会议应出席董事13人，实际出席董事13人，最终表决结果显示，是以8票同意、0票反对、5票弃权通过。

而此番投弃权票的则是公司董事长付绍兰，非独立董事张华纲、杨莉、罗军、张景瑞，弃权意见为前景不清晰，希望公司应聚焦血液制品主业进一步做强做大，集中有限资源投入到血液制品相关产品的研发中。

在上述董事中，董事长付绍兰，董事杨莉、张景瑞三人为一方，是2021年被上市公司收购的哈尔滨派斯菲科生物制药有限公司的相关高管；张华纲、罗军为一方，分别为佳兆业健康集团的执行董事兼主席、执行董事兼行政总裁。

实则，早在去年十一月底，公司就已召开临时董事会审议了《关于公司全资子公司拟出资设立基金管理人的议案》，其内容与17日审议的议案基本一致，而当时的投票结果亦是与此次结果相同。

而根据当时公司公告，虽然议案经董事会审议通过了，但“该议案后期不再推动执行”。而公司大股东浙民投并不愿就此放弃，便有了今年三月的二次审议。

公开资料显示，公司董事长付绍兰现年81岁，拥有超过50年的微生物学和免疫学研究经验。而回顾付绍兰的职业生涯，也称得上传奇。1962年，付绍兰在中国科学院电子学专业本科毕业；1986年，付绍兰创办黑龙江省微生物研究所制药厂，并亲自出任厂长，而到了2011年，当时已是69岁的付绍兰又拿到了英国剑桥商学院的项目管理硕士学位。

浙民投入主的前世今生

回顾派林生物的发展史，产权重组、债务重组、资产重组、管理重组等形式贯穿了其前世今生。而作为派林生物的第一大股东，浙民投虽背景强大，但一路走来也是充满荆棘。

擅长收并购的浙民投成立于2017年，在公司的股东中，有正泰集团、卧龙控股和奥克斯集团等多家民营企业。值得注意的是，其背后是持有浙民投30%股权的正泰集团董事长南存辉，及持有浙民投10%股权、以并购著称的巨星控股集团董事长仇建平，而二人各自的另一个身份是浙商总会会长和浙民投董事长、浙江省商会副会长。

早年间，公司被三级集团兼并后借壳上市，改名为“三九生化”，连年亏损后2007年暂停上市，并被冠上“ST生化”的帽子。

而此后多年ST生化爆发了激烈的股权争夺战，包含浙民投在内的多方势力轮番争夺公司股权，直到2018年尘埃落定，改名“双林”。

此后11月，随着浙民投的易主，公司顺利“摘帽”，浙民投也主导公司收购了哈尔滨派斯菲科，而哈尔滨派斯菲科实控人正是付绍兰，这也预示着派斯菲科和双林都是公司的主要资产，此后2021年3月更名为现今的“派林生物”。

也就是在2021年3月，在完成对哈尔滨派斯菲科的并购之后，其董事长兼总经理付绍兰，即被推选为上市公司派林生物的董事长。

业务板块方面，在并购交易之前，双林生物仅具有13家单采血浆站，而当时作为并购标的的派斯菲科本身就拥有10家单采血浆站。并购交易完成之后，上市公司主体所拥有的采浆规模将大幅提升，采浆量有望突破1000吨。

值得注意的是，重组之际，双林生物还将向不超过35位特定投资者募集不超过16亿元的配资，所募资金将投入到单采血浆站新建及迁建项目、新产品研发项目、信息化建设项目及补充上市公司及标的公司流动资金、偿还债务，其中用于补充流动资金、偿还债务的比例将不超过募集配套资金总额50%。

最后，标的公司承诺于2020-2023年实现的扣非归母净利润分别不得低于人民币0.75亿、1.2亿、1.8亿、2.2亿元。

而根据公司1月30日晚间发布业绩预告来看,派林生物预计2022年归属于上市公司股东的净利润约5.87亿元~6.65亿元,如此看来，浙民投易主后公司造血能力可圈可点。

冯柳逆势加仓，血制品生意好做吗？

实则自浙民投入主公司后，血制品营收便几乎成了公司的全部营收。

从2021年并表之际公司业绩来看，子公司广东双林实现13.2亿营收，同比增长26.78%。实现净利润3.07亿，同比增长92%；另一边，派斯菲科实现6.7亿营收，同比增长39.7%。实现净利润1.04亿，同比增长35.29%。

尽管重组后业绩大增，但派斯菲科未实现收购时约定的税后净利润不低于1.2亿元的目标，与业绩承诺相差1591万元。派林生物因此计提了1.03亿元商誉减值损失。

另外浙民投入主后，还着手解决了公司费用率过高的顽疾。在严控销售费、管理费、财务费三费费用，使公司的费用率从2018年的41.54%，下降至2021年的20.74%，相较之前已经取得大幅改善，但与天坛、卫光相比，费用率仍有潜力可挖。

值得一提的是，去年7月高毅资产“顶流”冯柳曾多次加仓派林生物。根据公司去年七月公告显示，冯柳管理的邻山1号在7月5日持有派林生物830万股，持仓市值超过1.88亿元，新进成为第九大流通股东。

此后，冯柳继续大举建仓派林生物，到7月13日邻山1号持有的派林生物股数增至1430万股，这也意味着短短三个月内，冯柳累计耗资3亿元买入派林生物。

除冯柳外，易方达基金旗下的多只产品也大肆重仓派林生物。其中，明星基金经理陈皓早在2020年一季度，便开始将旗下易方达科讯、易方达均衡成长、易方达科翔等多只基金纷纷买入并多次出现在派林生物前十大流通股东名单之中。

从血制品远期发展来看来看，传统人源血液制品行业，除需应对不断趋严监管形势及市场竞争加剧环境外，也面临新一代生物工程技术特别是重组类产品及基因治疗的挑战。

公司表示将借鉴海外血液制品巨头的发展方向，在对标国际一流水平、做深做透传统血液制品的基础上，向采血、用血产业链两端延伸。

而此次公司拟通过设立生物医疗创业投资基金，对相关战略性业务资源进行前期投资及孵化，从而进一步拓展公司未来可持续竞争能力，此后逐步进入了基因治疗/重组产品、上游体外诊断检测、大分子生物制品制备 CDMO 等领域，以不断提升持续竞争能力，在原有传统血液制品的基础上，开创蓝海市场。

而浙民投的新鲜血液的注入也给派林生物带来了新的机遇，从浙民投一方在派林生物的三位董事及相关高管履历来看，他们都有投行背景，但从八十岁老董事长的想法来看，似乎稳妥发展才是正道。