恒瑞医药拟将GLP-1产品组合有偿许可给美国公司，最高获57亿美元销售里程碑款

5月16日晚间，恒瑞医药公告显示，公司将其具有自主知识产权的GLP-1产品组合，有偿许可给美国Hercules公司，作为回报，恒瑞医药将获得该公司19.9%股权、最高超60亿美元的相关付款，以及一定比例的销售提成。

凭借此次授权交易，美国Hercules公司将获得在除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化GLP-1产品组合的独家权利。

据悉，美国Hercules公司成立于2024年5月，贝恩资本生命科学基金持股39.4%；RTW资本持股19.3%；Atlas Ventures 持股8.8%；希诺投资持股2.6%。

GLP-1产品组合是恒瑞自主研发的针对糖尿病、肥胖及其它代谢性疾病的创新药，包括HRS-7535、HRS9531、HRS-4729等三款产品。本次交易后，恒瑞医药将持有其19.9%的股权；同时，预留员工持股计划占比10%。

由于涉及对价金额巨大，对于恒瑞来说，此次交易，可以被认为是公司有史以来最重要的对外授权交易。

根据对外许可协议披露，作为本次交易回报，前期，恒瑞医药将获得1亿美元的首付款和完成技术转移后的1000万美元近期里程碑付款。

在协议期限中期，基于HRS-7535临床开发进度及FDA首次获批上市，恒瑞医药将获得最高2亿美元的临床开发及监管里程碑款；而对于最高57.25亿美元的销售里程碑款，则需要基于GLP-1产品组合在许可区域实际年净销售额情况决定。

最后，在期限内，美国Hercules公司还将向恒瑞医药支付达到实际年净销售额低个位数至低两位数比例的销售提成，整个协议相关付款合计最高超60亿美元。

不过，考虑到药品从研制、临床试验报批到投产的周期长、环节多，以及药品上市后受众多不确定因素影响，恒瑞医药要想拿到本次交易的全部付款并不容易。

而且，作为本次交易涉及的最为核心的资产，HRS-9531和HRS-7535两个产品目前还没有海外临床数据。9531目前在国内已经进入3期临床；7535目前国内已经进入2期临床，其全球进度次于礼来的小分子GLP-1。

对于本次交易的评估预测，华泰证券医药团队认为，2-3年后，如果数据不错，Hercules的价值有望增值到50亿美元-100亿美元（参考viking市值）。考虑到恒瑞医药持有Hercules公司19.9%的股权，未来收益或颇为可观。